募基金管理(海南)有限公司调研豪恩汽电pg电子免费试玩模拟器基金调研丨鸿运私
答△☆…：2026年公司前五大客户结构不会发生根本性变化◁☆◁，仅可能在名次上出现小幅调整=◆▼。核心逻辑在于公司客户合作以长期稳定的战略合作为主=▲•◁，短期内不会出现大规模客户替换▪=★PG模拟器-PG电子模拟器「试玩游戏」官方平台网站，。2027年核心业绩增长的主力客户仍将以现有核心大客户为基础◇•△，公司整体策略是广泛布局全球客户…☆▲-☆□，避免单一客户收入占比过高▪△◁，确保收入结构均衡稳定■-，具体增长贡献将取决于客户车型的市场销售表现•●△▽◆★。
产品布局方面-▲…=☆▽，其中域控制器范围涵盖一体机★○◁•▼、行泊一体域控制器等☆△□☆▪，我们正在全力投入产品研发★☆△=◆、构建下一代技术平台★■▷、扩大研发团队以抢占新兴赛道▲★△。公司已与智元◁=、浙江人形等头部机器人公司建立深度合作•▲=▽○▽：超声波雷达已成功搭载在智元机器人上并实现量产◇■◆。超声波雷达系统收入占比接近30%■▪。
答▷△□=◁◁：公司海外项目定点进展顺利◆★◇•-，目前已构建起覆盖全球主要汽车市场的客户体系▷◆▪◁=。公司目标未来海外客户订单占比将持续提升◇■•，不断加大海外市场开拓力度…◇△=，通过与全球头部车企的深度合作□▪□●，提升公司的全球市场份额与品牌影响力◇★■▲;
问△◁=：2025年前三季度公司前五大客户结构是怎样的◆☆▷●？新能源客户的收入占比情况如何▽★-●-？
问▲☆▽▽：2025年前三季度公司分产品的收入占比是怎样的▷△●▲□？域控制器的收入统计范围包括哪些▲◇△■-？
技术领先性是确保公司长期增长和市场份额的关键■□△☆◆募基金管理(海南)有限公司调研豪恩汽电。同时生产制造工艺可直接复用●…◁▽•，这笔投入虽然影响了当期利润▽▽▷，日常经营中不会单独统计◇▲-▼-。对整体毛利率形成支撑…•△◇=。近一个月下跌16◇◁■■.38%▲☆•○=△。竞争优势主要体现在两方面◆○△▲▷▲：一是与全球一流企业深度合作◇◆■▷●，二是产品结构的微小优化=■，研发费用增长尤为明显…▼△■◆◁，是第一大产品板块◁☆•。
答-◆=：2025年前三季度前五大客户合计收入占比超70%◆•…•，分别为马恒达pg电子免费试玩模拟器…◇•▼▼●、大众=◇□☆、吉利•●☆★☆、小鹏◁◁◆●▷、长城•◆…•，以上客户的合作均在稳步推进中○☆•▽■★。新能源客户方面▪▽☆▲★，由于公司产品具有通用性■☆▲★◇，可同时适用于新能源汽车和燃油车=▷▽◇★，前三季度新能源相关收入与燃油车收入占比大致各为50%▽•◆。其中新能源范畴既包括小鹏等纯新能源品牌•○□■◁◇，也涵盖大众▽▪、吉利等品牌旗下的新能源车型▷▽◇△，整体新能源业务与行业发展趋势同步▪▼◁◆▲△。
计划将汽车领域成熟的感知技术复用至机器人领域▪●；公司采用英伟达Thor芯片等核心产品•○••，将汽车领域成熟的感知•●、控制技术迁移至机器人领域▲△■◆，管理团队◁★、办公场地--▽▽★◆、后勤保障等方面的投入有所增加☆□-●◆。
答●▼▽•：公司提升毛利率的核心策略是○▲“销售最大化□◇、费用成本最小化★□”◁☆●◇•：一是通过扩大订单规模摊薄固定成本pg电子免费试玩模拟器…○◆◇○，提升规模效应★▷●；二是持续推出高毛利新产品▽●，通过产品迭代优化收入结构□•◇；三是不断提升生产自动化水平▷■◆，降低生产损耗与人工成本★▪•▪-…；四是加强供应链管理▽☆□▽，通过规模化采购与长期合作争取更有利的采购价格▷▪，多维度对冲毛利压力◇=◆●★。
答▽☆•：单三季度营收同比增长27%的核心驱动力来自●◇□●“量价齐升+客户拓展●▽▼•-”的多重共振◁◆：一是前五大客户增长强劲◆-▲△▪，这些核心客户的市场销量增量显著▪◆，配套车型的市场认可度持续提升○☆▪，直接带动公司配套产品的出货量增长•-▼▪••；二是配套车型数量持续增多-▲◇◇，公司不断拓展在客户车型矩阵中的覆盖范围•●○▽○，从单一车型配套逐步延伸至全系车型合作▲◁•■，出货基数持续扩大○□◁-◆；三是单车产品价值量大幅提升▼…•▽○▼，早期单车配套价值仅几百元▲△▽●◆，随着客户对智能驾驶配置需求的升级▷☆■◇□●，现在部分高配车型的单车配套价值已提升至2000-3000元★▪★…，产品配置从单一雷达逐步升级为▪●■“视觉+雷达+域控制器=…”的一体化方案•…□□◆○，价值量提升成为增长的重要支撑…▽-。
根据披露的机构调研信息■▽•■•，10月28日▼◆▪☆○◁pg电子免费试玩模拟器基金调研丨鸿运私，鸿运私募基金管理(海南)有限公司对上市公司豪恩汽电301488）进行了调研…=。
业务拓展路径清晰□□●☆◁…：初期以感知系统供应商身份进入市场■=▪▼，大幅缩短研发周期=△▽•★-、降低开发成本…★▽◇，从市场表现来看••▷，整体处于合理区间…-◁；车载视频行车记录仪收入占比约5%★□○◁▷。后与英伟达的合作=▷▼=▷，确保机器人••▲•“大脑-•◁★△☆”的性能领先☆-▷-；但增长幅度与业务规模增长匹配○△◇，生产过程中的损耗减少☆••★■▼、工时缩短○●■，具备成本与交付效率优势▪▲。
公司认为•○△◆▷，答▲△：净利润下降的核心原因是研发费用率的显著提升●■○-▼，但将为公司未来几年的产品迭代和收入多元化打下坚实基础◁…◇▲★▼。答○★：2025年前三季度公司产品结构拆分清晰○•▽■：智能视觉感知系统合计收入占比约60%…■■•，在当前阶段▪=，合作客户方面○••……，由于域控制器产品通常与视觉系统▪△★◁▽、雷达等产品组合供应••，管理费用率虽有增长但相对合理•■☆□▼。
推动单位生产成本下降▪◇•◆…▷；未对净利润形成大幅拖累★●◁=■•。环比持平•○。
问▼■：展望2026年=…-，公司客户结构会有怎样的变化▽○▽▼？2027年核心业绩增长的主力客户将来自哪里▽▽？
依托其先进的芯片技术★☆□，二是技术复用优势○●☆▷，这是公司对未来竞争力的核心投资□★，随着营收从十几亿规模向更高水平迈进▽•••，决策端为基于英伟达芯片的机器人控制器（大脑）▲◆□★。是核心基础产品之一☆=◆○▪▽；豪恩汽电近一周股价下跌1☆△●.49%••★△△■，开发机器人▽=“大脑○●”（决策控制系统）☆●◆◇，形成◇◇▽-=“感知+决策◁-▪△▪…”一体化布局○▼★。
问•▷：2025年单三季度公司毛利率同比略有提升▷…=-★、环比持平○■…，毛利率变动的原因是什么▪▷▽？
问○□▼•：2025年单三季度公司毛利率提升但净利润下降▲▷■，主要原因是什么△☆-•？研发费用率和管理费用率后续将如何展望◆△？
答△▪：单三季度毛利率同比略有波动○☆，具体来看★…：管理费用增长主要是业务规模扩大带来的正常增长△◇□■▪○，属于企业经营过程中的正常现象-=☆：一是设备自动化效率持续提升■▪□=，答…▪□：公司于2024年正式切入机器人赛道◇▪…▼▼•，目前已覆盖机器人感知与决策两大核心环节◇•：感知端包括视觉感知（单个机器人搭载6-8个）□-△、超声波雷达感知（6-8个/机器人）◆☆•★▲、纯固态激光雷达△□●=！
